今川氏の滅亡は、桶狭間の戦いだけが原因ではありません。義元の戦死によって家臣団の中枢を失ったことに加え、武田氏・北条氏・徳川氏をめぐる外交関係が大きく変化したことが、氏真を追い詰める大きな要因となりました。
もともと、武田信玄は信濃や関東で上杉謙信と争っていました。しかし、戦線が膠着すると外交方針を大きく転換し、西の織田信長と同盟を結ぶとともに、南の駿河へ目を向けます。義元を失い動揺していた今川領国は、信玄にとって格好の侵攻先となりました。義元を討った織田信長と信玄が手を結んだことで、氏真と信玄の関係も次第に悪化します。さらに信玄は、今川氏との融和を主張していた嫡男・武田義信を死に追いやりました。氏真は妹(義信室)の帰国を求めましたが、この時点ではなお同盟関係は維持されていました。
一方、氏真も手をこまねいていたわけではありません。上杉謙信との連携によって武田氏を牽制しようとします。しかし、この動きは信玄の危機感を強める結果となりました。さらに上洛を目指す織田信長も、背後の安全を確保するため、武田氏による今川領侵攻を歓迎する立場をとります。
やがて、武田信玄と徳川家康は今川氏への侵攻で利害を一致させ、信玄は駿河へ、家康は遠江へ攻め込みました。氏真は駿府を退いて懸川城(静岡県掛川市)へ入り、およそ半年にわたって籠城戦を続けます。しかし、この侵攻は新たな対立も生みました。信玄の行動に激怒した北条氏康は、娘婿である氏真を救援するため駿河へ出兵します。挟撃の危険に直面した信玄は、当初めざしていた遠江の獲得を断念し、駿河を武田氏、遠江を徳川氏が領有することで決着を図りました。
このときの武田氏の対応に家康は不信感を抱き、のちの武田・徳川対立の一因となったと考えられています。半年間の籠城の末、氏真は懸川城を開城し、正妻・早川殿の実家である北条氏を頼って関東へ移ります。北条氏の庇護下では一門として遇され、家督も北条氏政の子・国王丸(のちの氏直)へ譲りました。氏真は北条氏の力を借りて駿河復帰をめざしていたのです。
ところが氏康の死後、氏政は外交方針を転換し、武田信玄との同盟を復活させます。武田氏による駿河領有を認めたことで、氏真の駿河復帰の道は事実上閉ざされました。ここで氏真は、最後まで従ってくれた家臣たちに「暇状」を与えます。その文面には、「これまでの忠節に感謝する。今後はどこへ仕官しても構わない。ただし、駿河復帰の本意がかなったときには再び戻ってきてほしい」という趣旨が記されていました。家臣団を解散した氏真は、北条領を離れます。
氏真が次に頼ったのは、かつて今川氏に従っていた徳川家康でした。家康もまた、武田氏と戦ううえで氏真の存在を利用します。諏訪原城を攻略すると牧野城と改称して氏真を城主に据え、今川旧臣の動揺を誘うとともに、駿河侵攻の大義名分としました。しかし武田氏が滅亡した後、駿河を与えられたのは氏真ではなく家康でした。駿河復帰の望みを絶たれた氏真は出家して宗闇と号し、京都で余生を送りました。それでも晩年にはたびたび駿府を訪れ、大御所となった家康と旧交を温めています。
戦国大名としての今川氏は滅亡しました。しかし、氏真自身は激動の戦国時代を生き抜き、家名を江戸時代へとつなぎました。子孫は代々、高家として幕府の儀礼を司り、幕末には今川範叙が江戸城無血開城の交渉にも関わっています。「桶狭間で滅びた今川氏」というイメージだけでは語ることのできない、その後の歴史があったのです。
